מה קורה אם לא עושים פדיון לבן הבכור? האם יש לביצוע הטקס משמעות משפטית?

ממש לא

לא על פי המשפט הישראלי.
כן על פי המשפט העברי.. זה לא רק מנהג. זה חיוב ממוני.

אוקי; אז מה החיוב?! מה הבעיה שנוצרת אם לא עושים?
על פי המשפט העברי כמובן.

יש פרשנים שטוענים שכל עוד והבכור לא נפדה, הרי הוא שייך לכהן, ואסור להשתמש בו, להנות ממנו.
הפדיון הוא בעצם קניית הבכור מהכהן.